具备明确预期的公司土地增值税清算防御性较好

    在市场分歧较大、趋势尚未明朗的情况下，预售收入锁定性好、区域市场分布合理的上市公司盈利增长预期相对明确，具备良好的抗风险能力。

    我们对所覆盖的公司07年末预收帐款占预测开发业务收入的比例统计如下图表所示。其中，华发股份和保利地产对我们的预测收入锁定性最好，预收帐款占2008年预测房地产销售收入的比例分别达到100%和63%，招商地产和中航地产收入锁定比例最低，年末几乎没有预收帐款在手，当年业绩将受到市场销售状况的直接影响，预期确定性最低。